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来源:躺赢派研究员
作者:二马小姐
国防军工这阵子暗潮汹涌 。表面看起来算不上喧闹 ,但资金在悄悄流入中。
根据沪深交易所数据,跟踪中证军工指数的相关ETF及联接基金,规模达到283亿 ,上周净流入5.52亿。而且已经连续6个月净流入 。
6月17日,国防军工ETF(512810)公告,将实行份额分拆。这类以往牛市中常有的动作,让人浮想联翩。
这只国防军工ETF ,代码颇有记忆点,据说是唯一代码里带“81”(八一)的一只。
目前市场上的国防军工类ETF,主要跟踪的都是中证军工指数 ,这点没有太多差异 。市场上跟踪这只指数的基金大概有十多只,彼此之间的规模有差异。
国防军工ETF(512810)这只,相对规模小一些 ,但其历史业绩,相对中证军工指数的超额收益,却一直很高。近5年(截至2025年6月17日) ,国防军工ETF相对中证军工指数,超额收益高达23.05%,还挺让人意外的 。
图:国防军工ETF及中证军工指数比较
图:国防军工ETF历年收益和基准指数比较
这只ETF的净值是同类国防军工ETF里 ,当前最高的一只。截至6月17日,净值达到1.22元。按照公告,6月20日份额分拆之后,国防军工ETF相当于变相降低了投资者的投资门槛 。这只ETF可能将变成全市场门槛最低的国防军工ETF了。
今年 ,国防军工一直受到事件驱动的影响,有过几次脉冲式行情。但这个行业看似正发生深刻的变化,甚至最近有知名策略分析师在朋友圈表示 ,非常看好国防军工 。就挺有意思的,国防军工的风不知道能否真正刮起来?
份额分拆,投资门槛大幅降低
份额拆分对ETF来说并不少见的。基金业最早的份额分拆 ,是从普通开放式基金开始的,最初发生在2007年大牛市。今年行情起来,再次看到 “份额分拆 ” 。
由于投资者常常对投资门槛比较敏感 ,份额分拆之后,基金投资门槛降低,很受投资者欢迎。但一般只有在牛市 ,情绪比较好的时候,可能才有这种必要。这也是为什么份额分拆,多发生在牛市。
国防军工ETF这次实施的份额拆分,拆分比例为1:2 。拆分后 ,场内价格、单位净值相当于折半,可能因此会成为全市场投资门槛最低的国防军工类ETF了。拆分将在6月20日实施。
另外要知道的是,份额分拆本身是一个数学问题 。
分拆对原来的基金持有人的持仓其实并没有影响 ,只是净值减半,份额增加一倍,基金的资产总值是不变的 ,改变的是基金份额,基金净值之间的对应关系,重新列示基金资产。
举个简单的例子 ,假设投资人持有:基金净值1元x份额1000=持有1000元基金资产
那么份额拆分之后,其实相当于:基金净值0.5元x份额2000=依然持有1000元基金资产
分拆的主要作用是降低交易门槛,提升交投活跃度。
国防军工ETF份额拆分后 ,原来交易价格是1.2元,二级市场买1手需要120元 。份额拆分后,交易价格将变为6毛,买1手就变成60元 ,交易门槛因此大幅降低,这样也能吸引更多投资者,提升交投的活跃程度。
其实国防军工ETF的流动性挺不错的 ,截至6月17日,近1年日均成交额达5937万元,可以预见 ,这次份额一拆二能“锦上添花”。
国防军工:基本面的深刻变化
过往的历史数据看,国防军工虽然波动非常大,但往往在牛市中有“冲锋陷阵”的进攻特性 。比如国防军工ETF(512810) ,2019-2021年这三年牛市里,收益率分别为25%,77% ,25%。国防军工是那几年表现最好的行业之一。
除去印巴,伊以两场战争事件驱动的影响,近期国防军工行业就基本面本身而言,也有很多新的动态 。
比如商业航空领域 ,星网工程与千帆星座等卫星互联网星座,完成了正式低轨卫星首次发射后,今年卫星互联网巨型星座将进入提速建设阶段。
C919的量产。以及我国自主研制的大型水陆两栖飞机AG600 ,在广东珠海取得由中国民航局颁发的生产许可证,AG600飞机正式迈入批量生产阶段。
还有一个重大看点——国防军工贸易订单的突破 。
6月初,巴基斯坦首次公开确认 ,中国已经同意向巴基斯坦提供40架歼-35隐形战斗机、空警-500预警机以及红旗-19反导系统。这份巨额军售合同,价值约百亿美元。
同时,据媒体报道 ,印尼也启动了对歼-10战机的采购可行性评估 。后续,潜在客户可能会持续涌现。
印巴之战中,中国军备优秀的实战表现 ,首次被世界看到,“广告效应 ”极为轰动。这一事件,对军贸的影响恐怕非常深远 。中国军工过去“低端”的刻板印象,迎来了一次涅槃。整个行业已经事实上实现了一次技术跃升。
国防军工实际上也是科技创新的“塔尖” ,往往最尖端的科技,首先会用于国防军工,各国均是如此 。在资本市场浩浩荡荡的科技大方向中 ,国防军工也占据重要位置,只是以往,上市公司主要受到下游需求体量(订单量)的制约。随着国际市场的打开 ,市场对国防军工盈利前景的看法也在深刻变化。
根据中航证券的数据,我国军贸出口占全球军贸市场的比例为5.9%,远低于美国的43% 、俄罗斯的9.6% ,略低于法国的7.8% 。如果对标美国,发展空间是极为广阔的。
除此以外,国防军工行业的并购重组也是资本市场一条重要主线。尤其航空领域上市公司的并购重组 ,一直是市场上热度极高的方向,也是一种催化剂。
中证军工指数:
最主流的一只军工指数
国防军工ETF(512810)所跟踪的中证军工指数,目前有80只成份股,也是国防军工行业最主流的一只行业主题指数 。
指数相对分散 ,集中度不高,前十大成份股占比37.24%。
前十大成份股目前包括中国船舶,光启技术 ,中航沈飞,中国重工,中航光电 ,航发动力,中航西飞,中国长城 ,中航机载,海格通信。涉及细分行业,包括航海装备 ,航空装备,军工电子,计算机设备等 。
图:中证军工指数前十大成份股
来自:沪深交易所, 截至2025年6月17日
这只指数的细分行业分布里 ,占比最高的几个细分行业(按照申万三级行业),分别是航空装备(36.5%),军工电子(24.3%) ,航海装备(11.3%),航天装备(4.3%)。
也能从中看出国防军工行业目前的格局,航空航天、军工电子、航海是最为核心的领域。
图:中证军工指数行业分布(申万三级行业)
最后强调一下 ,国防军工行业向来波动率比较高,牛市时进攻性非常强,熊市可能也会跌幅比较大 ,国防军工ETF(512810)更适合交易型选手作为波段工具 。国防军工ETF本身还是融资融券标的,互联互通标的,杠杆资金和北向资金都可参与。
数据来源于沪深交易所、公开资料等。
风险提示:国防军工ETF被动跟踪中证军工指数 ,该指数基日为2004.12.31,发布于2013.12.26 。以上个股均为标的指数成份股,仅作展示,个股描述不作为任何形式的投资建议 ,也不代表管理人旗下任何基金的持仓信息和交易动向。标的指数成份股构成根据该指数编制规则适时调整,其回测历史业绩不预示指数未来表现。基金管理人评估的本基金的风险等级为R3-中风险,适宜平衡型(C3)及以上投资者 ,适当性匹配意见请以销售机构为准 。任何在本文出现的信息(包括但不限于个股 、评论、预测、图表 、指标、理论、任何形式的表述等)均只作为参考,投资人须对任何自主决定的投资行为负责。另,本文中的任何观点 、分析及预测不构成对阅读者任何形式的投资建议 ,亦不对因使用本文内容所引发的直接或间接损失负任何责任。基金投资有风险,基金的过往业绩并不代表其未来表现,基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证 ,基金投资需谨慎。
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