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2025财年,周大福珠宝集团不出意外地营收、净利双下滑。
近日,周大福公布了截至2025年3月31日止年度的全年业绩。2025财年 ,周大福营业额896.56亿港元,同比下降17.5%;虽然经营溢利同比增长9.8%至147.46亿港元,但归母净利润同比下降9.0% ,为59.16亿港元 。经营溢利得以增长,周大福认为主要得益于产品组合的优化和严格的成本管理;但金价波动导致黄金借贷公允值损失达61.8亿港元,影响了2025财年的归母净利润。
短短一年时间里,周大福在中国内地市场净关闭896家门店。
整个2025财年 ,周大福都在忙于战略转型,包括关闭低效门店,开设体验店 ,加大黄金产品的设计溢价、工艺附加值,全品类增加毛利率高的定价产品等。然而“大船难调头 ”,拥有6000余家门店的周大福 ,在今年年初,被上市不足一年 、仅拥有36家门店的老铺黄金赶超市值 。截至6月17日,老铺黄金市值1522亿港元 ,已经远超周大福1270亿港元。
在日益同质化且快速迭代的黄金珠宝赛道,周大福的龙头地位能否稳固,已不再取决于门店数量 ,而在于其能否彻底革新价值主张,以匹配甚至引领新的市场规则。6月17日,周大福发布公告,宣布拟发行88亿港元可转换债券 ,用于黄金首饰业务扩张、门店升级及全球化布局 。不过,近期随着20多年“老将”廖振为离任,周大福还将面临更多不确定性。
“跑马圈地”政策失利 ,去年关闭近900家门店
2024年以来金价一路飙升,周大福足金饰品价格,也成为消费者“淘金 ”的晴雨表。今年4月 ,周大福足金价格一夜上涨16元/克,曾一度冲到1082元/克高峰 。截至发稿前,周大福足金价格为1035元/克。
但是高金价未能助力周大福业绩提升。2025财年 ,由于黄金珠宝整体零售环境承压,占集团营业额超八成的内地业务,营业额下跌16.9%;内地同店销售同比下降19.4% ,香港及澳门市场下滑26.1% 。周大福多次表示,黄金价格持续上涨影响了市场的消费需求。
过去一年里,周大福继续加大“瘦身”力度,2025财年在中国内地市场净关闭896个门店。据了解 ,2018年周大福启动“新城镇计划”,开放下沉市场加盟,并于2021年提出未来三年内地门店由4500家增至7000家的目标 。2023年财年 ,周大福一年内净增1631家门店,超前完成开店目标。截至2024年3月31日,周大福在内地共有7403个珠宝零售店 ,其中超过一半是在过去两年至四年开设的。
急速扩张的加盟店也降低了周大福的毛利率。数据显示,周大福的毛利率从2021财年的28.6%降至2024财年的20.5% 。进入2024年,随着业绩不断承压 ,周大福开始大规模关店。经过一番瘦身,截至2025年3月31日,周大福在内地还有6274家零售店。
老将辞任 ,“个性品牌 ”板块前途未卜
近期,周大福人事变动颇为频繁 。去年9月,新世界集团行政总裁郑志刚宣布离职,同时辞任周大福执行董事。今年3月 ,周大福公布,执行董事郑炳熙自4月1日起卸任首席财务官职务,转而负责集团资本管理、投资者关系及公司秘书事务 ,由叶家盈接任集团首席财务官。
进入6月,又有董事会高层离职 。执行董事廖振为将于6月30日正式卸任周大福珠宝集团执行董事职务,并同时退出集团相关附属公司的董事及管理职位。公告称 ,是为了“投放更多时间追求个人发展”。
据介绍,廖振为今年50岁,于1999年加入周大福 ,2016年1月获委任为执行董事,辞职前负责周大福集团旗下个性品牌ENZO和MONOLOGUE以及内地钟表业务发展,同时还担任集团多家相关附属公司的董事 。
据了解 ,廖振为负责的 ENZO (彩宝饰品) 、MONOLOGUE (潮牌黄金)是周大福近年来为突破传统黄金形象、吸引年轻消费者、拓展产品线而培育的“个性品牌”板块。该板块还包括钻饰品牌HEARTS ON FIRE赫兹斐亚以及轻奢品牌SOINLOVE。
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图/周大福财报截图
与周大福主品牌及传统黄金首饰相比,这几个“个性品牌 ”的存在感并不强,而且门店收缩严重 。其中,ENZO门店数量两年内腰斩至16家 ,SOINLOVE门店数降至7家,HEARTS ON FIRE在内地市场甚至没有独立专卖店。这与周大福主品牌庞大的零售网络形成鲜明对比。唯有廖振为负责的个性品牌“MONOLOGUE独白”,凭借“复古黑金”潮酷风格 ,瞄准Z世代,表现相对突出。数据显示,2025财年内地门店数量逆势净增16家至81家 ,今年还创新推出回收金产品,显示出一定的市场接受度和活力 。
周大福并没有透露个性品牌的具体业绩。不过2025财年数据显示,珠宝镶嵌 、铂金及K金首饰业务同店销售下滑22.9% ,下滑幅度高于黄金首饰。实际上,在2021财年至2025财年,该品类业务的营收占比一路下滑 ,从24%减至约14% 。由此可见,周大福发展非黄金首饰、打造年轻化个性品牌之路颇具挑战。业内认为,廖振为的离开,无论是对目前表现尚可的MONOLOGUE品牌还是对整个“个性品牌”板块 ,都增添了不确定性。
被老铺黄金赶超,“龙头 ”地位岌岌可危
周大福珠宝集团早于2011年就在香港联合交易所主板上市,多年来一直是黄金珠宝行业的龙头 。如今 ,这个创立96年的老品牌却是腹背受敌,“龙头”地位几乎不保。
数据显示,截至2025年1月底 ,成立仅14年的老铺黄金市值超越周大福,引发资本市场的广泛关注。截至6月17日,老铺黄金市值1522亿港元 ,已经远超周大福1270亿港元 。此时距离老铺黄金港股上市还不足一年。而截至2024年末,线下门店只有36家的老铺黄金,门店平均业绩超3亿元 ,同店收入增长率超120.9%。
与此同时,周六福、潮宏基等黄金珠宝品牌也转战港股,对周大福形成左右夹击之势 。在周大福关店同时,潮宏基却逆势扩张门店。财报显示 ,截至2024年底,旗下核心品牌CHJ潮宏基珠宝总店数为1505家,较年初净增129家。另一家通过港股上市聆讯的黄金珠宝企业周六福珠宝 ,在线下门店约4000家的基础上,积极拓展线上销售渠道。数据显示,2022年至2024年间 ,其线上销售收入的复合年增长率达到46.1%,且2024年线上销售收入占比达四成 。
业内分析,“古法金+一口价”组合拳和“类奢侈品 ”开店模式为老铺黄金赚钱法宝。近年来 ,周大福也向高奢转型,包括开设高规格新形象店,加大定价黄金产品的研发力度。数据显示 ,2025财年定价黄金产品销售额同比增长105.5%,今年一季度定价黄金首饰零售值占比由去年同期的9.4%迅速上升至25.6% 。
周大福前几年通过“跑马圈地”扩大门店规模,来提升自身盈利能力,造成加盟店过剩。独立时尚咨询师雪筠认为 ,关闭低效网点,提升单店黄金销售效率,强化线下门店体验功能 ,将成为这两年黄金珠宝企业自救的重要途径之一。优他投资创始人 、品牌专家杨大筠表示,国内黄金珠宝企业将面临洗牌,黄金珠宝企业突破传统市场 ,“差异化”和“原创性 ”是未来发展之路,周大福等企业终究要回到品牌溢价,成为一个代表生活方式的珠宝品牌 。
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